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betway88低估值应对市场波动 基金热恋蓝筹股

- 编辑:betway88 -

betway88低估值应对市场波动 基金热恋蓝筹股

  戴非,第二届金牛阳光私募管理公司上海智德投资首席策略分析师,澳大利亚麦格理大学国际商务硕士,投资经验丰富。

  中国证券报:周二沪综指失守3000点大关,打击了市场的乐观情绪,你认为这是外因造成的,还是指数自身有调整要求?

  大盘蓝筹的安全边际比较高,下跌空间不大,这是机构比较一致的看法。

  本报记者 路晓丹 北京报道

  戴非:周二大跌主要是受标普对美国主权债务评级前景的“负面”展望影响,以及希腊可能寻求债务重组的冲击。此外,由于3000点上方存在较大压力,股指也就顺势调整。不过,调整只是短暂的,短期内出现趋势性下跌的可能性不大。原因主要是目前欧美经济复苏势头良好,而国内企业盈利增长强劲,因此股指有望继续震荡上行。

  戴非:一季度经济增速超过市场普遍预期,电力、钢铁和化工等周期性行业的生产在显著恢复;水泥、家用电器、服装制造、汽车及零配件、工程机械等诸多领域,企业的盈利增速都创出或接近历史高点。这也是为什么在通胀高企、货币紧缩持续的情况下,市场仍然发动了大盘蓝筹股的估值修复行情,本质上是由上市公司盈利所驱动的。

  长城基金日前发布的二季度投资策略指出,银行板块业绩超预期,在政策稳定、经济增长无碍的条件下,有望估值回归。此外,对于已经反应了政策紧缩效应和未来增长担忧的板块,如汽车和家电,在消费升级、城镇化的背景下,其销售业绩的超预期也将带来板块的估值修复;在通胀的背景下,尤其是经济增长动力依然充足的条件下,结合我国的能源结构以及日本大地震对世界能源规划的影响,看好能源尤其是煤炭板块。

  近日,基金年报渐次公布,基金后市布局的运筹帷幄可窥一斑。截至3月30日,前十大基金公司中已经有8家公布了2010年年报,其中,华夏、南方、广发、银华等4家基金公司在后市预测中明显地表现了对中小盘股的回避,以及对蓝筹股的偏好。

  戴非:一季度经济增速超过市场普遍预期,电力、钢铁和化工等周期性行业的生产在显著恢复;水泥、家用电器、服装制造、汽车及零配件、工程机械等诸多领域,企业的盈利增速都创出或接近历史高点。这也是为什么在通胀高企、货币紧缩持续的情况下,市场仍然发动了大盘蓝筹股的估值修复行情,本质上是由上市公司盈利所驱动的。

  中国证券报:个税改革和“十二五”工资收入翻番等促进居民收入增长的措施,会给市场带来怎样的影响?

  在具体行业配置上,南方基金认为,今年行业配置的重要性显著提高,二季度蓝筹股的价值回归,重点配置行业有四个方面:一是随着通胀见顶、政策担忧减缓,逐步加仓低估值的金融、地产等板块;二是继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业;三是看好具有定价权、具抗通胀特征的酒类、原料药等;四是看好主题投资,关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。

  2010年A股演绎了形如冰火的结构性行情,代表中小盘股票的中证500指数在11月份一度超越了上证6000点时的水平;而大盘蓝筹股的估值则深跌到2008年金融危机的谷底水平。2011年一季度,市场风向悄然转变,申万创业板指数深跌12%,中小板指数跌幅也达到5%;而代表大盘风格的上证50指数却一扫2010年的阴影,截至3月30日,上涨6.27%。

  比如银行股,中金公司预计一季报仍可实现30%以上的盈利增长,全年盈利增速也在25%左右,而银行板块2011年预测PE仅8倍(整体法),处于历史底部,因此估值有进一步提升的空间。当然,市场对于银行资产质量的担心也有合理性,这将抑制其估值修复的空间。只要通胀形势不出现恶化导致宏观经济硬着陆,大盘蓝筹股的估值具备较好的安全边际。

  本周指数调整究竟是一种方向性的选择,还是为进一步上冲3148点蓄势,第二届金牛阳光私募管理公司上海智德投资首席策略分析师戴非认为,在欧美经济复苏,国内企业盈利保持强劲增长的背景下,股市有望继续震荡上行。

  今年业绩良好的南方基金,在近日发布的2011年二季度投资策略报告中,明确提出了“蓝筹股价值回归”的观点。这个观点,得到了不少基金公司的认同。

  跻身第五的博时主题行业基金经理邓晓峰则对记者表示:“未来我们的投资仍将以公司的基本面和未来创造的价值为基础,对估值偏高的小盘股和主题投资采取坚决回避的策略。”

  中国证券报:个税改革和“十二五”工资收入翻番等促进居民收入增长的措施,会给市场带来怎样的影响?

  戴非:二季度相对看好大消费(医药、零售、旅游等)、节能环保、金融、高端装备制造等板块。

  “等了一年多,大盘蓝筹也该动一动了。”进入2011年二季度以来,机构对于大盘蓝筹的看法更加一致。

  银华基金投资总监陆文俊认为,目前市场估值处于较低水平,对于各种利空因素已经有较为充分的反应,一旦通胀压力缓解,市场或将迎来系统性的投资机会。他认为,2011年可能的市场机会在于,估值偏低的优秀制造业和相关产业群的配套服务行业;财政政策重点扶持的行业;在经济转型过程中崛起的新兴产业;政策压制减轻或者解除的地产行业等板块。

  戴非:契机可能是通胀得到有效控制、货币政策不再持续收紧,以及中国新一轮经济周期的启动。未来市场的主要风险是油价大幅上升导致通胀失控、全球经济再次衰退、中国房地产泡沫破裂。

  中国证券报:从一季度数据看,经济保持合理增速,但是通胀压力高企,在银根未见放松的情况下,大盘蓝筹股推动的行情能否持续?

  重阳投资指出,在大盘蓝筹中,看好行业内的龙头公司,与内需相关的、增长确定的、具有国际竞争力并且被低估的优势企业。比如家电、金融、地产、医药、食品饮料,当它们之中一些个股增长确定性比较高,估值比较低时,都值得选择。例如近期食品饮料、医药、消费等股票跌得比较厉害,有一些股票股价已经低于其价值了。

  半数偏好蓝筹股

  戴非:今年一季度,最终消费对GDP的贡献率为60.3%,拉动GDP增长5.9个百分点;资本形成对GDP的贡献率是44.1%,拉动GDP增长4.3个百分点;货物和服务净出口对GDP的贡献率是负4.4%,拉动GDP负0.5个百分点。我们相信只要一系列有效的刺激内需政策能够推出并得以落实,中国的消费潜力将是非常巨大的。目前大消费行业占上证指数的权重为15.3%,而占美国标普500指数的权重为32.7%,消费行业未来蕴含着很大的增长空间和投资机遇。

  戴非:契机可能是通胀得到有效控制、货币政策不再持续收紧,以及中国新一轮经济周期的启动。未来市场的主要风险是油价大幅上升导致通胀失控、全球经济再次衰退、中国房地产泡沫破裂。

  如果蓝筹的春天要到了,投资者该如何布局?哪些行业是机构重点关注的呢?

  与华夏相比,南方基金对蓝筹板块的看好更加高调,对市场也充满乐观。该公司在二季度策略报告会上指出,2011年将是蓝筹股价值回归的一年。

  中国证券报:以创业板为代表的中小市值股票已经累积了不小的跌幅,近期创业板指数有反弹迹象,你认为创业板是否就此止跌?

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  长远布局:蓝筹仍然较便宜

  2.如果选择主动型产品,建议选择历史投资风格稳定的基金,以避免蓝筹行情突然到来,基金加仓不及时,净值增长缓慢。

  戴非:二季度相对看好大消费(医药、零售、旅游等)、节能环保、金融、高端装备制造等板块。

  戴非,第二届金牛阳光私募管理公司上海智德投资首席策略分析师,澳大利亚麦格理大学国际商务硕士,投资经验丰富。

  据私募排排网研究中心调查显示,3月蓝筹逐步走强,周期性行业开始进入机构法眼,金融、地产等周期性行业成为私募重点关注的对象。55.88%私募看好金融的投资机会,房地产和钢铁也各有14.71%私募看好。众多私募认为,市场可能会出现阶段性的风格转换,周期性个股存在估值修复机会,低估值是最大的吸引力,而低估值的银行也顺理成章成为私募的首选。

  季军鹏华价值优势今年一季度的风生水起,依然得益于该基金对于机械设备以及银行、保险等行业的偏好。该基金经理程世杰对记者评论说:“从目前的估值水平,大盘股特别是周期类股票的相对估值优势较为明显,至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限。”

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